Az adatszolgáltatás kiszélesítése áttörést jelenthet az alternatív befektetési piac demokratizálódásának irányába.
2024. június végén az amerikai BlackRock, a világ legnagyobb vagyonkezelő cége bejelentette a Preqin adatszolgáltató cég 3,22 milliárd dolláros felvásárlását. A várakozások szerint az ügylet jelentősen hozzájárul majd a nyilvános és a nem nyilvános tőkepiacok közötti átláthatósági szakadék csökkentéséhez.
Jönnek az új típusú piaci indexek
A felvásárlás kiváltotta hatalmas várakozás hátterében az áll, hogy a BlackRock tervei szerint olyan új típusú piaci indexeket fog kialakítani a nem nyilvános tőkepiac szereplői számára, mint amilyeneket a tőzsdéken már évtizedek óta használnak, s amelyek orientációt jelentenek a befektetők számára portfolióik kialakításához.
Mivel a nem nyilvános tőkepiac eddig a nyilvános, vagyis tőzsdei ügyletek piacánál sokkal kevésbé átláthatóan működött, az adatszolgáltatás kiszélesítése és a kliensek oktatása áttörést jelent az alternatív befektetési piac demokratizálódásának irányába. A széles körű adatszolgáltatás és a bevezetendő új indexek fontos iránymutatást jelenthetnek a befektetők számára, s ezzel bővíthetik a nem tőzsdei befektetések résztvevőinek körét.
Javulhatnak a nem nyilvános tőkepiac befektetési lehetőségei
A várakozások szerint a Preqin felvásárlása mérhetőbbé teszi a nem nyilvános tőkepiacon zajló ügyleteket, rávilágít az itt elért teljesítmények növekedésének mozgatórugóira, bemutatja a nem nyilvános tőkepiacon zajló befektetések fejlődési tendenciáit s így hozzájárul e piac forgalmának növekedéséhez, azaz javítja a nem nyilvános tőkepiac befektetési lehetőségeit.
Az üzlet révén a BlackRock jelentősen kiterjesztheti hatókörét a nem nyilvános tőkepiacokra, amelyek becslése szerint az évtized végére csaknem 40 milliárd dollárnyi eszközértéket fognak képviselni. A vagyonkezelő ugyanis az átvételt követően új piaci indexeket szeretne kialakítani és ezen indexeket követő alapokat kínálni a nem nyilvános tőkepiacon működő alternatív alapok számára.
A jelenleg 10,47 ezer milliárd dolláros vagyont kezelő BlackRock ezáltal tovább fogja tudni növelni ügyfélkörét a nem nyilvános tőkepiacon működő alapok befektetői, kezelői és szolgáltatói körében. Ezt megkönnyíti számára, hogy a felvásárlásra kerülő Preqin által lefedett piac körébe egyaránt beletartoznak a fedezeti ügyletekre, az infrastruktúrára, a természeti erőforrásokra, a magánhitelezésre, a magántőkére (private equity), az ingatlanokra, a másodlagos tőkebefektetésekre, valamint a kockázati tőke befektetésére szakosodott alapok.
Konszolidálódó piac
A nem nyilvános piaci folyamatok alakulásában ugyancsak fontos szerepe lesz a jövőben a piac konszolidációjának is, mivel ezek a piacok még nagyon töredezettek, az ágazatban még számos kisméretű helyi és réspiac működik. A konszolidáció nyomán az adatokhoz történő hozzáférés és az indexek létrehozására könnyebb lesz.
A piacon már a Preqin felvásárlását megelőzően javában zajló konszolidációt jelzi a Visible Alpha idei megvétele: a vásárló az S&P Global volt. Ezt megelőzően, még 2019-ben a Refinitiv adatszolgáltatót a London Stock Exchange Group vette meg 27 milliárd dollárért, emellett az elmúlt években a Reorg és a Leveraged Commentary and Data cég is nagy összegekért cserélt gazdát.
A felvásárlások hátterében az áll, hogy a pénzügyi adatokkal foglalkozó vállalatok a piac fejlődésével egyre értékesebb eszközökké váltak, mivel a befektetők döntéseik meghozatalához egyre több információt igényeltek. A növekedés különösen erős volt a nem nyilvános tőkebefektetések piacán. Ez az utóbbi időben tovább erősödött, amikor a nyilvános részvénypiacok lanyha aktivitása arra késztette a vállalatokat, hogy hosszabb ideig maradjanak magánkézben, azaz halasszák a tőzsdei megjelenést. Ugyanakkor nincs sok, megvásárolható adatvagyonnal rendelkező cég, s ez az eszközök szűkössége miatt felértékeli az érintett vállalatokat.
A Preqin versenytársai közé sorolható például a CB Insights és a PitchBook cég. Ez utóbbit a Morningstar-csoport vásárolta meg 2016-ban, amely 225 millió dollárra, a vállalat éves bevételének hétszeresére értékelte a céget. Azóta a Morningstar növekedésének legnagyobb hozzájáruló részlegévé vált, bevételei mintegy 23 százalékkal, 552 millió dollárra növekedtek.
A kulcsfontosságú adatszolgáltató
A most felvásárlásra kerülő Preqin adatszolgáltató céget 2003-ban alapították. Világszerte 16 irodával rendelkezik. Ügyfélköre 19 ezer alapot, 60 ezer alapkezelőt és 30 ezer nem nyilvános tőkepiaci befektetővel kialakított kapcsolatrendszert fed le. Ezzel a Preqin az alapítása óta eltelt 22 év alatt kulcsfontosságú adatszolgáltatóvá fejlődött. Kiemelkedő szerepet játszik a nem nyilvános piacokon történő tőkegyűjtésről és az itt elért hozamokról szóló információk előállításában és szolgáltatásában.
Több ezer ügyfélnek segít a befektetési és tanácsadási piacon, s nyújt hozzáférést a piaci teljesítmény nyomon követeséhez, az alapokba történő forrásgyűjtéshez, az ügyletek végrehajtásához, valamint az egyes eszközosztályok feltételeinek megismeréséhez, beleértve a kivásárlásokat finanszírozó magántőkét és a kockázati tőkét.
A Preqin növekedése maga is tükrözi a nem nyilvános tőkepiac növekedését, amely az elmúlt két évtizedben egy több ezer milliárdos piaccá fejlődött. Ennek során az olyan kivásárlással foglalkozó cégek, mint a Blackstone és a KKR óriáscégekké váltak, s ma már az intézményi befektetők portfólióinak alapelemeit adják.
A nyilvános és a nem nyilvános tőkepiaci befektetések „közös nyelve”
A BlackRock számára a nem nyilvános tőkepiacon történő terjeszkedés fontosságát jelzi, hogy a Preqin várható 2024. évi 240 millió dolláros bevételének 13-szorosát fizeti ki a cégért. A Preqin cég felvásárlásával a BlackRock folytatja portfólióelemzési adatbázisának és technológiai platformjának kiépítését. A felvásárlással egyesíteni kívánja a befektetéseket, a technológiát és az adatokat, annak érdekében, hogy portfóliók kialakításakor ügyfelei egyidejűleg mérlegelhessék a nyilvános és a nem nyilvános tőkepiac kínálta lehetőségeket. Mivel ügyfelei immár nem annyira az egyes konkrét befektetési termékekre, hanem sokkal inkább portfólióik megfelelő összetételére összpontosítanak, ez a váltás számukra olyan technológiát, adatokat és elemzéseket igényel, amely „közös nyelvet” biztosít a nyilvános és a nem nyilvános tőkepiaci befektetések számára.
Aladdin, a BlackRock csodalámpása
A felvásárlási ügylet gyakorlatilag a BlackRock alapkezelő Aladdin nevű technológiai üzletágának a nem nyilvános tőkepiaci szegmensre történő kiterjesztését jelenti. Az ügylet révén a BlackRock ügyfelei nemcsak a nem nyilvános piaci indexeket fogják tudni használni, hanem önálló szolgáltatásként hozzáférhetnek a Preqin cég nyújtotta lehetőségekhez is, míg a Preqin korábbi ügyfelei továbbra is közvetlenül vehetik igénybe a Preqin szolgáltatásait. A tervek szerint a Preqin adatai és kutatási eszközei a BlackRock Aladdin nevű platformjával egyesülve, egy egységes platformon fognak működni.
Lehet-e félnivalója a Preqin ügyfeleinek?
Kérdéses azonban, hogy hogyan fogja az ügylet érinteni a Preqin jelenlegi és jövőbeli ügyfeleit, azaz egyes alapkezelők hogyan fognak reagálni arra, hogy mostantól nem egy független adatszolgáltató céggel fognak kapcsolatban állni. Vagyis a Preqin vevőkörében a BlackRock versenytársai aligha veszik jó néven, hogy az általuk használt platform egy szélesebb, BlackRock érdekeltségű területre kerül át. A BlackRock meggyőződése szerint azonban korábbi, a Preqint megelőző akvizíciók már bizonyították, hogy az ily módon, azaz közvetve az ügyfélkörükbe került alapkezelők és a befektetőik adatai továbbra is védve maradnak.
A BlackRock már hozzászokott ahhoz, hogy olyan platformként működjön, amely – miközben piaci szolgáltatást nyújt –, része egy szélesebb technológiai tevékenységi körnek. Vagyis a BlackRock bízik abban, hogy a Preqin adatainak összekapcsolása a BlackRock meglévő kockázatkezelési technológiájával mindkét fél számára bővítheti a piacot. Úgy véli, hogy épp a Preqin ügyfélköre lesz a legnagyobb haszonélvezője a tranzakciónak, mert lehetősége lesz arra, hogy egyetlen egységesített platformon keresztül, gördülékenyen együtt kezelje majd a nyilvános és a nem nyilvános tőkepiaci portfóliókat.
(Nyitókép: BlackRock)
