Jelentős az üzleti angyalok szerepe a startupok fejlődésében, európai tevékenységük további fellendítésére elkészültek a szakpolitikai javaslatok.
Az üzleti angyalok kulcsszerepet játszanak a perspektivikus cégek sikeres fejlődésének elősegítésében. Ők töltik ki ugyanis azt a tőkerést, ami már meghaladja maguktól a vállalkozóktól, családjuktól és barátaiktól megszerezhető tőke mennyiségét, de még nem éri el azt a nagyságrendet, ami intézményes forrásokból, például kockázatitőke-alapoktól megszerezhető. Ráadásul az amerikai statisztikák szerint az első befektetéseiket üzleti angyaloktól szerző cégek kisebb arányban mennek csődbe, nagyobb arányban sikerül fejlődésükhöz újabb finanszírozókat megnyerniük, s később e cégek nagyobb hányadából tudnak a befektetők sikeresen kiszállni.
Kik azok az üzleti angyalok?
Az üzleti angyalok olyan tehetős magánemberek, akik egyedül vagy informális keretek között együttműködve fektetik be saját vagyonukat olyan kis méretű, nem nyilvános cégekbe, amelyekhez nem köti őket családi kapcsolat, s amelyekben jellemzően kisebbségi részesedést vásárolnak, miközben maguk is aktívan bekapcsolódnak e vállalatok életébe. A tőke befektetése mellett értékes, nem pénzügyi forrásokat is nyújtanak a cégek számára, felkínálva releváns szakágazati ismereteiket, irányítási tapasztalataikat és személyes kapcsolatrendszerüket.
„Láthatatlan” után „látható piac”
Az üzleti angyal piac az elmúlt évtizedek során jelentősen megváltozott, s egy atomizált, „láthatatlan” piacból egy egyre inkább láthatóan működő, angyal hálózati és angyal befektetői csoportokból álló piaccá alakult át.
Az egyre inkább „láthatóvá” váló üzleti angyal piac fejlődéséről azonban még mindig nehéz pontos képet alkotni. Ez elsősorban a kis összegű befektetések nyilvántartásával eleve együtt járó nehézségekből adódik. Azaz abból, hogy gyakran csak marketingcéllal, a későbbi sikeres befektetési körök idején utólag kerülnek nyilvánosságra az egyes ügyletek adatai. Mivel az adatfeldolgozó cégek adatgyűjtése többnyire a cégek önbevallásán alapul, így szükségképpen figyelmen kívül maradnak az egészen kis összegű ügyletek.
Felmérés az üzleti angyalok európai piacáról
Az üzleti angyalok, ezen belül különösen az európai üzleti angyalok piacára vonatkozó adatok megszerzésének nehézségeit ismerve kiemelt figyelmet érdemel minden olyan friss felmérés, amely erről a piacról tudósít. Ezek sorába tartozik a Boston Consulting Group tanácsadó cég és a Nordic Angels nevű, a legnagyobb északi angyal befektetői hálózat által készített State of European Angel Investing 2024 című, 2024 novemberében kiadott közös anyag.
A kiadvány a kockázatitőke-befektetések kontextusában vizsgálja az európai üzleti angyalok hozzájárulását az startupok fejlődéséhez. Rámutat, hogy az európai kockázatitőke-ágazat teljesítménye, részben az üzleti angyalok eredményes tevékenységének köszönhetően, a korai fejlődési szakaszban még versenyképes. Ugyanakkor a későbbi életciklusban tartó startupok finanszírozás terén Európa már lemarad a nemzetközi versenyben, azaz a legszembetűnőbb gyengeség a kiugró növekedést finanszírozó későbbi kockázatitőke-szakaszban nyilvánul meg.
A jelentés adatai virágzó európai üzleti angyal közösségről, az angyalok növekvő professzionalitásáról, és befektetéseik méretének növekedéséről tanúskodnak, ami összességében az angyalok növekvő hozzájárulását eredményezi az európai gazdaság fejlődéséhez.
Növekedés, majd csökkenés
Sajnos e jelentésben az üzleti angyalokra vonatkozó adatok számbavétele 2022-vel véget ér, így a kockázatitőke-iparban is jelentős visszaeséssel járó későbbi időszak adatai már nem olvashatók ki e jelentésből. Ez annál inkább meglepő, mert időközben már megjelent a 2023-as évre vonatkozó friss adatokat tartalmazó EBAN Statistics Compendium, amit az európai korai fázisú befektetőket összefogó szakmai szervezet, a European Business Angels Network (EBAN) évente ad ki.
Az európai üzleti angyal befektetőkkel folytatott beszélgetések alapján a jelentés készítői az üzleti angyalok piacán megfigyelhető tendenciákat illetően három alapvető következtetésre jutottak:
- Az európai kockázatitőke-közösséghez csatlakozó üzleti angyalok száma 2022-ben 10 százalékkel emelkedett.
- Konszolidációs folyamat zajlott le az európai üzleti angyalok hálózatai körében, ennek nyomán 2022-re a hálózatok száma 400-ról 360-ra esett vissza, miközben az angyalbefektetők száma növekedett. A hálózatokba bevonzott nagyobb számú üzleti angyal ugyanakkor lehetővé tette a skálahozadék érvényesülését. A valamely hálózathoz csatlakozott üzleti angyalok aránya 2020 és 2022 között évente átlagosan 16 százalékkal emelkedett, s így 2022-re már elérte az üzleti angyalokon belül a 43,4 százalékot.
- Ugyanebben az időszakban az egyes európai üzleti hálózatokra jutó befektetések értéke is nőtt. Az egyes hálózatokra eső átlagos befektetési érték a 2020-ban mért 1,9 millió euróról 2022-re 4 millió euróra emelkedett. Ugyancsak megnőtt az üzleti angyalok „láthatósága” a befektetési ügyletekben. A legalább egy üzleti angyal részvételével zajló ügyletek aránya az összes kockázatitőke-ügylet számán belül a 2020-ban mért 47 százalékról 2022-re 65 százalékra emelkedett.
A felmérés 2022-re vonatkozó pozitív képét erőteljesen árnyalja, hogy az EBAN – 2024-ben nyilvánosságra hozott – 2023-ra vonatkozó adatai az üzleti angyalok tevékenységének számottevő visszaeséséről tájékoztatnak. Ezen adatok alapján az üzleti angyalok részvételével lezajlott befektetések száma 2022-ről 2023-ra 24 százalékkal, értéke pedig 13 százalékkal csökkent. Az átlagosan egy cégre eső üzletiangyal-befektetések értéke 2023-ra 17 százalékkal, az egy üzleti angyal hálózatra jutó átlagos befektetések értéke pedig csaknem 6 százalékkal, az egy üzleti angyalra jutó átlagos befektetési érték pedig 17 százalékkal esett vissza 2022-höz képest.
Dán és brit példa
A jelentés néhány kiemelkedő üzleti angyal piaccal rendelkező nyugat- és észak-európai ország esetében konkrét adatokat is közöl az üzleti angyalok és az ott működő hálózatok számáról, aktivitásáról. Így többek között kiderül, hogy az Egyesült Királyságban működő üzleti angyalok meglehetősen aktív közösséget alkotnak, nagyságrendileg 60 üzleti hálózatba szerveződve fektetnek be. Ezek közül az OION, a Cambridge Angels, a Minerva és az Archangels a legaktívabb szervezet. Összességében 11 ezer üzleti angyal tevékenykedik a szigetországban, s az angyalok 70 százaléka Londonban található.
Dániában is erőteljes az üzleti angyal piac működése, 300 és 500 közötti aktív szereplővel. A legjelentősebb hálózatok közé itt a Keystones, a Danish Business Angels és a Business Angels Syddanmark tartozik. 2022-ben a dán piacon a „látható” üzleti angyalok részvételével 400-at is meghaladó számú befektetésre került sor. S itt is a fővárosra koncentrálódik az angyalok többségének a tevékenysége, mivel 60 százalékuk Koppenhágában található.
Kelet-Közép-Európa: lengyelek, csehek, észtek az élen
A BCG és a Nordic Angels jelentése nem tér ki a kelet-közép-európai régióban működő üzleti angyalok tevékenységére. Az EBAN 2023-ra vonatkozó adatai alapján azonban kiszámolható, hogy 2023-ban e régió országainak súlya 6 százalék volt az európai üzleti angyal hálózatokhoz tartozó üzleti angyalok becsült számához képest. Befektetési értékük részaránya pedig megközelítette a 8 százalékot.
Az EBAN 2023-as adatai szerint az üzleti angyalok becsült száma alapján a régióban Lengyelország vezetett 680 fővel, második helyen a cseh piac állt 340 angyallal, míg a harmadik legtöbb Észtországban működött. A „látható” befektetések alapján Európában a régió országai közül a rangsorban az élen Észtország szerepelt csaknem 27 millió eurós befektetéssel, míg a második legnagyobb összegű régiós befektetésre, közel 20 millió euróra Lengyelországban került sor. A harmadik legnagyobb összeg a cseh üzleti angyalokhoz kötődött.
Van, amiben Észtország áll Európa élén
Az egyes országok gazdaságának méretét is tükröző, a GDP-hez viszonyított „látható” üzleti angyal befektetések értéke alapján kialakult sorrend alapján 0,07 százalékos GDP-aránnyal egész Európában Észtország állt az első helyen. Hasonlóan a kockázatitőke-befektetések terén az utóbbi években mért kimagasló eredményéhez. Második helyen 0,04 százalékos mutatóval Belgium szerepelt, míg a rangos harmadik helyet Litvánia, a hatodikat Lettország szerezte meg Európában.
Szakpolitikai javaslatok a piac fellendítésére
Az üzleti angyal piac fejlesztésére 2023-ban készült egy átfogó szakpolitikai javaslat, melyet a Business Angels Europe (BAE) elnevezésű európai szervezet készített, és terjesztett elő az Európai Unió illetékes részlegei számára az Európai Beruházási Alap (EIF) részvételével történő megvitatásra. A The Business Angel Manifesto című vitaanyag alapján megismerhetők az egyes országok ezirányú gyakorlati tapasztalatai. Így könnyebben lehet nemzeti szinten dönteni arról, hogy a szakpolitikusok számára rendelkezésre álló lehetőségek közül mely állami eszközök a leginkább alkalmasak arra, hogy az üzleti angyalok tevékenységét az ökoszisztéma fejlettségét figyelembe véve a leghatékonyabban ösztönözzék.
Ennek alapján lehet például dönteni arról, hogy az angyalok befektetési kedvét Kelet-Közép-Európában elsősorban adókönnyítésekkel, netán a befektetési kockázatukat mérséklő megoldások kidolgozásával, avagy az általuk elérhető hozamok növelésének előmozdításával lehet leghatásosabban javítani. Mérlegelni lehet azt is, hogy a kockázati tőkések befektetéseihez történő kapcsolódás megkönnyítése, avagy éppenséggel az államilag támogatott társbefektető alapok számának, illetve tőkeerejének növelésével lehetne-e az üzleti angyalok aktivitását előmozdítani.
Ugyancsak megfontolandó intézkedés lehet az üzleti angyalok nemzeti egyesületeinek/szövetségeinek állami támogatása, valamint az angyalok és a startupok egymásra találását elősegítő intézményi megoldások elősegítése. Továbbá az angyalok számára szervezett szakmai képzések széles körű állami támogatása.
(A nyitókép mesterséges intelligencia segítségével készült: Microsoft, Copilot)
