Ami eddig jó volt, az nem elég jó már a jövőben – véli a kockázatitőke-iparág szükséges és elkerülhetetlen fejlődéséről Maelle Gavet pre-seed befektető.
A világ egyik legaktívabb korai fázisú befektetőjének első embere Maelle Gavet, a Techstars CEO-ja, az iConnection Global Alts 2024 konferencián adott interjújában többek között arról beszélt, hogy az utóbbi időben komoly erőfeszítésbe kerül az alapok indításához szükséges források előteremtése, illetve azok megtérülésének biztosítása, ami jelzi az iparág átstrukturálásának szükségességét.
„A kockázati tőke szakmában vita zajlik arról, hogy vajon ez egy ciklus végét jelzi-e, amelynek jelenleg a szemtanúi vagyunk. Hasonlóan, mint az ingatlanpiacon, ahol hét–nyolcéves ciklusok vannak. Hogy ez ahhoz hasonló, vagy – ami az én véleményem is – egy mélyebb: ahogy az eszközosztály egy kiforrott szakaszba lép, át is alakul. Ez a transzformáció eléggé diszruptív hatással van az eszközosztály minden érintettje számára” – véli az elnök-vezérigazgató.
A Techstars közvetítőszerepe
Gavet azt is kifejti, hogy a Techstars céget nem tekinthetjük kockázatitőke-társaságnak. Ők valójában az első csekket írják az alapítóknak, és mikor arra alkalmassá válnak, összekötik a startupokat a kockázatitőke-befektetőkkel, hogy a tőkebevonást megkönnyítsék. Véleménye szerint a Techstars ugyanis eléggé jól megérti, mi történik a kockázatitőke-befektető világban, köszönhetően a „tápláléklánc csúcsán” betöltött pozíciójának.
Abban az esetben ugyanis, ha egy adott kockázatitőke-befektetőnek nincsenek határozott elképzelései a befeketés téziséről, és eredményei sem meggyőzők, az egészen biztos, hogy nem marad életben ezen a piacon.
Sok az eszkimó és kevés a fóka
„Az utóbbi öt évben nagyon sok kockázatitőke-befektető társaság jött létre, amely beleszürkült a mezőnybe. Gyakorlatilag semmi nem különbözteti meg a versenytársától” – mondja Gavet.
Szerinte a kockázati tőke (VC) széleskörű sikere azt a benyomást keltette, hogy manapság bárki lehet kockázatitőke-befektető. Ennek az időszaknak feltehetően vége lesz. Az alapok befektetői is sokat fejlődtek, és sokkal jobban tisztában vannak az eszközosztály mibenlétével.
„Nem teljesen értem, miért nem látták ezt korábban” – vélekedik a vezető, aki az elmúlt 12 hónapban több olyan alapok befektetőjével beszélt, akik beismerték: a kockázati tőke igencsak volatilis vagyonosztálynak számít. Most már belátják, hogy ez nem az, amire ők eredetileg gondoltak. Az ilyen befektetők minden bizonnyal likviditási gondokkal is küszködnek saját kockázatitőke-befektetési portfóliójukban. Gyakran előfordul, hogy ugyan vannak likvid eszközeik, de mivel túl nagy a kitettségük a kockázati tőke iparágában, nem tudnak újabb pozíciókat felvenni. Másrészt az is látható, hogy a kockázatitőke-társaságok sokkal konzervatívabb befektetői filozófiát kezdtek kialakítani, hogy mely startupperek mögé állnak be.
Küszöbön az átalakulás
„Mi mondjuk a startupjainknak, hogy az elégséges az már nem elégséges. Két–három éve még úgy nézett ki, hogy ha volt egy átlagos terméked, átlagos növekedési potenciálod és egy átlagos csapatod, akkor képes voltál kockázati tőkét bevonni” – mondja a szakember, hozzátéve, hogy ma már ez sajnos nem így működik. Gavet arra számít, hogy szűkül a piac, amellyel egyidőben nagyobb lesz a pénzkoncentráció, és a megtérülések is változni fognak.
„A kockázati tőke az egyetlen eszközosztály, amelyben nincs semmilyen koncentráció. Több száz, vagy inkább több ezer cégről beszélünk csak az Egyesült Államokban, amelyek a teljes piaci 80 százalékát teszik ki. Ez azért, valljuk be, elég ijesztő” – fogalmaz az interjúban Gavet.
Küszöbön a változás. A szakember nem hiszi, hogy visszatérnénk ahhoz a világhoz, amelyben startupokat árbevételszorzó alapján lehet beárazni. Ennek épp az ellenkezője lesz. Úgy látja, a piacok tanultak az elmúlt időszakból, és a cégeket már azoknak látják, amik valójában: skálázhatók, de nem a pénzügyi valóságtól teljesen elrugaszkodott, korlátlanul skálázható üzletek.
(Fotó: Maelle Gavet LinkedIn-oldala)
